Khuyến nghị: MUA

Giá đóng cửa (VND): 14,550

Giá mục tiêu (VND): 18,293

Sàn: HOSE – Ngành: Tài chính đặc biệt (ICB: L4)

Biên LNG tăng mạnh nhờ bất động sản và mảng điện

BCG công bố KQKD của Quý 2/2021 với doanh thu thuần đạt 814 tỷ đồng, tăng trưởng +56% YoY và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 218 tỷ đồng, tăng trưởng +1,286% YoY. Doanh thu tăng trưởng mạnh nhờ (1) Bàn giao 5 căn biệt thự tiếp theo của dự án King Crown Infinity (2) 2 nhà máy điện mặt trời VNECO Vĩnh Long (49 MWp) và Phù Mỹ GĐ1 và một phần của GĐ2 (214 MWp) bắt đầu phát điện trong Quý 1/2021 và hoạt đổng ổn định trong Quý 2/2021.

Tỷ suất lợi nhuận gộp của Quý 2/2021 đạt 37.2%, tăng mạnh so với mức 13.7% của cùng kỳ năm trước nhờ các mảng BĐS và sản xuất điện có tỷ suất LNG ở mức cao.

Thu nhập tài chính trong kỳ đạt 714 tỷ đồng, tăng gấp 3.6 lần so với cùng kỳ.Trong đó, lãi đầu tư cổ phiếu, trái phiếu đạt 320 tỷ đồng và lãi phải thu theo hợp đồng hợp tác đầu tư là 386 tỷ đồng. Trong kỳ, BCG cũng chi trả 190 tỷ đồng chi phí phải trả cho các hợp đồng hợp tác đầu tư.

Chi phí lãi vay trong kỳ tăng +196% lên mức 214 tỷ đồng do Công ty tăng cường vay vốn và phát hành trái phiếu để bổ sung nguồn vốn cho các dự án NLTT và BĐS. Các chi phí quản lý và chi phí bán hàng tăng lần lượt 104% YoY và 30% YoY.

Trong Quý 2/2021, các nhà máy điện của BCG (không bao gồm các dự án điện áp mái) sản xuất được gần 153 triệu kWh so với 14.5 triệu kWh của cùng kỳ. Ngoại trừ nhà máy điện GAIA (BCG – CME Long An 2) có sản lượng điện không đạt kỳ vọng, các nhà máy còn lại đều sản xuất đạt kế hoạch đề ra.

Đối với mảng BĐS, các dự án BĐS tại TP.HCM của BCG (King Crown Infinity và Amor Riverside Villa) hiện đang phải tạm ngưng quá trình xây dựng để phục vụ công tác chống dịch của Thành phố. Dự án Hoian D’or (Hội An, Quảng Nam) đã chính thức khởi công vào giữa Tháng 4 vừa qua, dự án có tổng mức đầu tư dự kiến 2,330 tỷ đồng và quy mô khoảng 24.5 ha.

Trong Quý 2/2021, BCG và các công ty thành viên đã ký kết các thỏa thuận hợp tác đáng chú ý với các tập đoàn lớn trên thế giới. Theo đó, BCG Energy và SP Group (Singapore Power Group) đã thành lập liên doanh đầu tư vào lĩnh vực năng lượng tại Việt Nam (BCG Energy sở hữu 51%) với mục tiêu ban đầu là phát triển 500 MW công suất điện mặt trời áp mái vào năm 2025.

Ngoài ra, BCG Land và Lotte Land (trực thuộc Lotte E&C – Hàn Quốc) đã ký kết hợp tác chiến lược để cùng phát triển các dự án BĐS tại Việt Nam. BCG cũng đã ký biên bản ghi nhớ hợp tác chiến lược với Tập đoàn Đèo Cả, theo đó, BCG và các đối tác chiến lược sẽ tham gia đầu tư vào cổ phiếu của CTCP Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả (UPCOM: HHV) với mức tối thiểu là 50 triệu cổ phiếu. BCG sẽ hợp tác cùng nghiên cứu đầu tư các dự án hạ tầng giao thông lớn trên cả nước, như: cao tốc Cần Thơ – Cà Mau, Đại lộ nối Tp.HCM với thành phố Tân An (tỉnh Long An), tuyến tránh Tây thành phố Cần Thơ…

Quan điểm đầu tư

Hiện tại, chúng tôi đang khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BCG với giá mục tiêu là 18,293 VNĐ, tương đương với tỷ lệ tăng giá là 26%. BCG sẽ tổ chức cuộc họp với các chuyên gia phân tích vào ngày 13/8 tới và chúng tôi sẽ cập nhật các thông tin trao đổi với ban lãnh đạo của Công ty cùng với dự phóng và mức định giá mới trong báo cáo cập nhật tiếp theo.

Xem chi tiết báo cáo: Tại đây